西南证券股份有限公司郑连声近期对豪能股份603809）进行研讨并发布了研讨陈述《盈余才能显着提高，多点布局值得等待》，本陈述对豪能股份给出买入评级，当时股价为8.3元。
新能源单月浸透率破45%，助力公司差速器产能开释。公司毛利率继续改进，23Q4毛利率为32.8%，同比+1.0pp，环比+3.1pp；24Q1毛利率为36.0%，同比+4.1pp，环比+3.2pp。差速器事务方面，23年差速器事务完成盈余收入2.7亿元，同比+124.6%，毛利率为-1.9%，同比-5.8pp。今年以来新能源乘用车浸透率得到快速提高，24H1批发462.0万辆，同比+30.3%，浸透率达39.3%，同比+7.3pp，其间，6月单月出售98.2万辆，同比+29.0%，环比+9.5%，浸透率达45.3%，同比+11.5pp。估计获益于新能源轿车浸透率快速提高，公司差速器事务产能开释使得毛利率得到必定改进，推动公司赢利敏捷添加。公司现在在手订单足够，与比亚迪002594）、麦格纳、吉祥、舍弗勒、博格华纳、汇川、联合电子、蔚来、抱负等客户在新能源轿车用差速器产品方面展开了多项协作，根本完成了对新能源轿车制作商的全掩盖，后续规划效应带来的毛利率改进将进一步支撑公司赢利增加。
活跃开发新产品，培养盈余增加点。公司开发新能源轿车用空心电机轴、高精细同轴行星减速器等新品并加快推动产能产线万件新能源轿车用空心电机轴可转债项目部分设备现已连续到位并来装置调试；公司全资子公司重庆豪能正在建造精细行星减速器项目，现在新能源轿车用减速器产品部分零件已完成量产，机器人用减速器进入项目开发和沟通阶段。随同后续新项目的推动，公司有望迎来新的盈余增加点。
航空事务全方面推动，生长空间值得等待。公司在成都经开区为昊轶强供给的厂房已于23年完成量产，23年完成收入2.2亿元，同比+14.5%，净赢利0.6亿元，同比-28.2%，跌幅比较23H1(-41.6%)有所收窄；新都航空产业园航空零部件研制制作项目已构成产能。此外，公司发表无人机零部件产品将直接配套相关客户而且航天神坤为星际荣耀配套结构件相关这类的产品，航空事务已获得相应发展。未来，跟着更多新项目的落地，以及民用航空事务、飞机加改装事务、商业航天事务的进一步拓宽，航空航天零部件事务的规划有望继续扩展。
盈余猜测与出资主张。估计公司2024-2026年EPS为0.52/0.63/0.79元，三年归母净赢利年复合增速35.95%，保持“买入”评级。
危险提示：原材料价格动摇危险、主机厂降价导致赢利率大幅度地跌落危险、新事务进展没有抵达预期危险。
数据中心依据近三年发布的研报数据核算，上海证券仇百良研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为65.92%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余2.73亿，依据现价换算的猜测PE为12.03。
该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级4家；曩昔90天内组织方针均价为10.11。
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