2月19日，机器人概念股迎来一波集体爆发，双林股份、汉威科技、长盛轴承等多只概念股涨幅超20%，创下历史股价新高。机器人相关主题ETF也普遍大涨，机器人ETF基金（562360）涨超7%，机器人ETF（562500）、机器人100ETF（159559）、机器人产业ETF（159551）等均涨超6%。其中，宁波军团中的中大力德表现尤为突出，报收80.40元/股，创历史上最新的记录。Choice多个方面数据显示，今年以来，中大力德涨幅已超110%。
中大力德作为宇树科技的供应商之一，其精密减速器、驱动器、伺服电机等产品可用于机器狗、人形机器人的传动和精度控制等系统。近日，中大力德公告，公司拟在慈溪智能家电高新技术产业园区投资建设精密核心组件生产线个月，资产金额来源为自有资金或自筹资金。中大力德表示，本次投资契合公司产业链的创新发展和战略规划，通过以减速器为核心、延伸布局机电一体化产品的方式，实现公司产品结构升级。
2023年，中大力德便积极募投扩产，大手笔押注人形机器人赛道。当年4月，公司拟使用1.15亿元募集资金建设智能执行单元及大型RV减速器生产线项目，达产后预计将形成35.5万台智能执行单元产品、0.5万台大型RV减速器的生产能力。同年8月，中大力德拟募集可转债不超过人民币5亿元，用于机器人本体组件、配件及智能执行单元生产线、华南技术研发中心建设升级等项目。
财报显示，2024年上半年，中大力德的精密减速器和智能执行单元二者营收总额为3.42亿元，占比总营收超61.84%。精密减速器毛利率达到21.38%，同比增加11.92个百分点；智能执行单元毛利率为25.35%，同比增加3.22个百分点。中大力德表示，精密减速器毛利率提升主要是公司放弃了行星低端订单，减速器产品结构实现了优化和升级。
中大力德是国内少数能同时提供行星、谐波和RV减速器的企业，其精准卡位人形机器人核心环节。资料显示，减速器占比人形机器人成本约36%，决定了机器人的精度和负载。企业成立于1998年初春，前身为“慈溪市中大电机厂”，公司产品仅为电机。2000年，公司创始人岑国建决心基于电机向周边产品做延伸，进行产品转型选定微型齿轮减速电机赛道。自此，埋下了机器人产业“伏笔”。
微型齿轮减速电机制造是承上启下的核心环节，相当于是给机器人装上“关节”。其产业链下游是医疗设施、教育仪器、农业机械、机器人、视听设备等领域整机制造企业。2001年，中大电机厂生产出了第一台微型齿轮减速电机。岑国建也由此掘到创业以来的“第一桶金”。不过，微型齿轮减速电机远不是终点。
2008年，中大力德开始行星减速器研发。2012年，公司生产出高精度斜齿轮行星减速器，从此开启了在这一细分领域内的“狂奔”——2012年，开发RV关节机器人专用减速器；2018年，RV减速器批量供货；2021年，谐波减速器批量供货……2024年下半年，中大力德取得涉及减速器、齿轮轴承、臂腕结构、壳体等细分方向的新型实用专利，逐步提升了其在机器人领域的技术实力。Choice多个方面数据显示，2021年至2023年，中大力德每年的研发费用占据营业收入比例分别为5.48%、5.94%、6.45%。2024年前三季度，其研发费用为4732万元，占营收比重达6.38%。
值得关注的是，中大力德的“机器人”客户除宇树科技外，或还囊括智元机器人、华为机器人、广州数控、新松机器人等业内大咖。其中，2024年12月16日，智元开启通用机器人商用量产，网传中大力德获得智元机器人远征A2/灵犀X1量产定点，为其供应相关零部件。
中大力德近年来决定研发“半个机器人”。公开资料显示，中大力德的产品囊括了伺服电机、RV减速器、谐波减速器、驱动器等，将这些零部件集成后，机器人厂商只需另外采购控制器。不过，这“半个机器人”指的仍是核心零部件产品系统。岑国建曾公开表示，不做机器人本体、不与客户做竞争对手。
值得一提的是，这一差异化“打法”也获得了市场的正向反馈——2021年，“半个机器人”产品开始批量生产，当年订单突破千台；2023年，公司实现营业收入10.86亿元，同比增长20.99%，首次突破10亿元大关；2024年三季报显示，公司实现盈利收入7.42亿元，同比下降9.79%，归母净利润5693.73万元，同比下降0.68%。本报告期中大力德公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达225.37%。
目前，中大力德积极布局机电一体化产品，已成功研发出“减速器+电机+驱动”一体化产品结构。未来，公司还有望进一步集成传感器等核心部件，契合人形机器人核心零部件小型化、轻量化的产品诉求。能预见，中大力德将在人形机器人领域持续实现突破，不断拓展其业务边界和市场空间。
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